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春暖花开 2013年LED行业5大“准重组”公司

时间:2017-02-04 20:30来源:佚名 作者:网络采集 点击:
  [春暖花开 2013年LED行业5大“准重组”公司]:过冬、过剩、洗牌重组成为当下LED行业的关键词。LED行业2012年没有如预期那样,迎来彻底的回暖,仍在探底的艰难跋涉中。“资金问题”困扰着不少LED企业。2013年LED行业是否会“春暖花开”,行业...

  过冬、过剩、洗牌重组成为当下LED行业的关键词。LED行业2012年没有如预期那样,迎来彻底的回暖,仍在探底的艰难跋涉中。“资金问题”困扰着不少LED企业。2013年LED行业是否会“春暖花开”,行业加速“整合”?

  茂硕电源:市场低迷导致业绩低于预期

  茂硕电源发布了2012年三季报 。三季度公司实现营业总收入1.33亿元,同比减少4.54%,归属于上市公司股东的净利润为821万元,同比减少39.67%;

  前三季度实现营业总收入3.73亿元,同比减少12.92%,归属于上市公司股东的净利润为3782万元;公司预计2012全年归属于上市公司股东净利润为4835-6447万元。

  事件评论

  由于国内外经济环境持续低迷,电子行业整体在今年第三季度呈现旺季不旺的特点,这使得公司的消费电子电源业务受到了较大不利影响,这是公司报告期业绩下滑的主要原因。未来公司LED驱动电源业务的利润贡献率有望进一步提高,有助于提升公司整体业务的盈利水平。

  公司今天推出了股权激励计划(修订案)。按照激励对象解锁条件,公司未来3年的净利润年平均增长率要在20%以上。分析师认为,股权激励计划实施有助于改善公司治理结构,有利于公司可持续发展,有助于提高公司业绩未来较快增长的确定性。

  由于下游市场低迷且短期内还不能看到好转的迹象,分析师下调了公司的盈利预期。作为国内LED路灯驱动电源的龙头厂商,公司将长期受益于国内外节能减排、大力推广绿色照明的主要发展趋势,分析师预计2012年、2013年、2014年公司的EPS分别是0.56元、0.75元、0.99元,对应的PE分别是29.21倍、21.7倍、16.45倍,维持“推荐”评级。

  鸿利光电:增长平稳,毛利率维持稳定

  事件:

  2012年10月23日,鸿利光电公布了2012年3季报。报告显示2012前三季度公司实现营业收入39578万元,比上年同期下降1.70%,实现归属于母公司股东的净利润4524万元,比上年下降11.58%。2012第三季度公司实现营业收入13854万元,比上年同期上涨6.68%%,实现归属于母公司股东的净利润1396万元,比上年下降0.14%。

  点评:

  收入、利润增速表现平稳,受行业因素影响,也有公司自身产房搬迁等影响。2012年前三季度公司营收增长表现平稳,其中收入同比下降1.70%,净利润同比下降11.58%。除了行业因素影响外,公司于2012年7月份搬迁至新工业园区办公,在搬迁过程中因天气、设备安装、调试等原因,导致LED封装产能释放受到一定影响。该等因素导致2012年前三季度公司营业收入、净利润比去年同期有一定的减少。

  毛利率小幅下降,但基本维持在高位。公司2012Q3毛利率同比下降0.07个百分点 ,环比下降2.12个百分点。LED封装行业中几家公司上市后均进行了大幅度的产能扩张,因此分析师预计价格下降压力依然存在。

  各种政策激励、LED照明需求渐行渐近。2012年2月27号,财政部经济建设司、国家发展和改革委员会资源节约和环境保护司、科学技术部高新技术发展及产业化司发布了两份2012年半导体照明产品财政补贴推广项目招标公告,招标内容了涵盖室内LED照明产品和室外LED照明产品。工信部出台《电子信息产业十二五规划 》,也明确提出推广LED、节能照明产品。分析师预计此次招标大部分将由国内厂商中标,对于国内厂商有积极影响。

  2012年5月28日,广东省政府印发《广东省推广使用LED照明产品实施方案》。从方案实施之日起,全省道路、公共场所、政府机关、国有企事业单位等财政或国有资本投资建设的照明工程以及南沙、前海、横琴等新规划建设的新区一律使用LED照明产品,原有的非LED照明产品改造工作,珠三角地区要力争在2013年底前,东西北地区在2014年底前分批完成。实现全省同比口径下照明节能50%以上,拉动LED产业“十二五”期末实现年产值5000亿元以上。方案要求,所有项目中采用的LED灯具必须是广东省LED标杆体系推荐目录产品。同时,鼓励采用EMC模式。

  随着芯片成本下降、国内外政策的激励,LED照明以润物细无声的方式逐步启动。其中,广东市场在国内处于先发地位,对于鸿利光电这样的本省企业更为有利。

  盈利预测及投资评级。分析师预计2012-2013年EPS为0.30元和0.40元。按照2012年10月23日7.18元的收盘价计算,对应未来两年动态PE分别为24×和18×。公司是LED封装板块中资质较为优秀的一家公司,如果照明启动,公司将显著受益。分析师给予公司“增持”评级,设定目标价为8.27元,对应2012年28倍PE。

  三安光电:技术提升为基础奠定公司龙头地位

  LED上游外延芯片环节依旧是技术与资本双密集的产业环节,公司通过再融资及政府补贴方式增加资本及固定资产,已达到规模效应,目前公司MOCVD设备达140余台,数量方面步入国际前列,然技术方面仍存较大差距,2011年公司通过海外研发投入及大批量人才引进,快速提升公司在MOCVD的关键技术,尤其是在发光效率(140

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